5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐ富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位n)份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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