随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持林心如生肖，林心如生肖属什么(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加林心如生肖，林心如生肖属什么持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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