金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的(de)是开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道是出(chū)于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资(zī)者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和(hé)2022年5月分(fēn)别(bié)投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型(xíng)为主的(de)次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是中国(guó)第四(sì)大民营白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中(zhōng)提供三种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司(sī)相比(bǐ)也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原(yuán)因之(zhī)一(yī)就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的(de)广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司存货分(fēn)别(bié)为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存(cún)货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释(shì)称大部分存(cún)货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的(de)毛利(lì)率和“豪横”的(de)广(guǎng)告支出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升(shēng)至新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五(wǔ)粮液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福(fú)在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任(rèn)金六(liù)福形象代言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带(dài)微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福(fú)的(de)广(guǎng)告投(tóu)放量都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速(sù)成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合(hé)并(bìng)——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉(shè)足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业等多(duō)个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一(yī)举成为湖南(nán)省株(zhū)洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币(bì)财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛(tán)上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业(yè)整体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有看到(dào)更强的(de)动力(lì)，仍然(rán)在低(dī)位徘(pái)徊，一二(èr)季度上市公(gōng)司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳(láo)动(dòng)人(rén)口从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来(lái)升(shēng)级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各(gè)价格带白酒节前和(hé)节(jié)后的终端进货(huò)量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何在职教育是什么意思，补充在职是什么意思(hé)方让我们拭目以待。

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