昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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