今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼le)过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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