金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上(shàng)交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分(fēn)别(bié)是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致力(lì)提(tí)供(gōng)以(yǐ)酱香型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国(guó)白(bái)酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格李渡归(guī)母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率(lǜ)也(yě)超过了(le)70%。音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的“豪(háo)横(héng)”的广告支出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年时间(jiān)，广(guǎng)告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告期(qī)内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐(zhú)年增长趋势(shì)，存货周转天数分(fēn)别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存货为(wèi)基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针对(duì)其(qí)产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业的(de)吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新华联集团(tuán)工(gōng)作。此后四年，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事(shì)、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大(dà)量(liàng)仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游(yóu)经(jīng)销(xiāo)商的(de)日子(zi)越(yuè)来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担任金(jīn)六(liù)福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金(jīn)六福(fú)的(de)广告投放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉(shè)足金融、文化(huà)旅游、新能源、音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格互(hù)联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发(fā)布(bù)《2023胡润全(quán)球(qiú)富(fù)豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询(xún)董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且很可(kě)能刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的(de)分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在(zài)疫情(qíng)场景中并没有太(tài)受影响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较快。高端(duān)的恢复没(méi)有看(kàn)到更(gèng)强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上(shàng)市公司业(yè)绩会(huì)出现增速(sù)放缓和进一(yī)步(bù)分化。

　　第(dì)二(èr)，从(cóng)白酒供需-库存周(zhōu)期(qī)看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一(yī)是产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产品(pǐn)线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒企业(yè)渠(qú)道重心下移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下(xià)的价位(wèi)带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移(yí)到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间(jiān)基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至少涨了两(liǎng)倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待(dài)。

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