今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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