在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创小舞去掉所有衣服是什么样子的业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会小舞去掉所有衣服是什么样子的逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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