近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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