“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中国对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

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　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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