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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力(lì)反(fǎn)弹是由基(jī)本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说，产量大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固(gù)定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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