北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25. 灰姑娘作者是安徒生还是格林>

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(s灰姑娘作者是安徒生还是格林hū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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