如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已(yǐ)累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提(tí)到日股的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日(rì)股的前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入了(le)价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未(wèi)见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到(dào)了(le)日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本(běn)五大商(shāng)社的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日(rì)本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表(biǎo)示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的(de)加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日(rì)本(běn)市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(b学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生iǎo)示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于(yú)每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力(lì)表(biǎo)现的(de)最大单一(yī)原因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生p>

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规(guī)模的(de)货(huò)币(bì)宽学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在(zài)物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依然(rán)处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行(xíng)持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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