昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画；白银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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