5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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