个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式(s家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕hì)，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下(xià)单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人(rén)提(tí)出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希(xī)望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提(tí)供企业年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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