5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确(què)简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪实看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调(dià简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪o)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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