尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服(fú)务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　夷洲今是何地，夷洲是哪里alt="TMT迎逢低(dī)加仓良机(jī)！以史(shǐ)为鉴机构(gòu)预计后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105110814.png">

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(qu夷洲今是何地，夷洲是哪里án)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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