高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态(tài)力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复(fù)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法制(zhì)巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低(dī)成本日元融(róng)资(zī)押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报(bào)率是在波动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日(rì)本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾(céng)经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法>

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的(de)公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这(zhè)一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下(xià)推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计划和(hé)股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日(rì)本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之前与股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年在(zài)这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的(de)货币政策和(hé)日(rì)本相对稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田(tián)和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币(bì)宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松(sōng)的(de)日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资(zī)本(běn)支(zhī)出计划和(hé)日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济(jì)合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买(mǎi)家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财(cái)报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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