关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及三万日元等于多少人民币多少以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降，但由于(yú)印尼三万日元等于多少人民币多少5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于(yú)油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工三万日元等于多少人民币多少(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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