个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品货架能够(gòu)带(dài)给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体(tǐ)系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老(lǎo)理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋qí)他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于(yú)个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务体系(xì)均是(shì)公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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