北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的(de)原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业(y孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好è)太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tó孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好u)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没(méi)有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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