周一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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