5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发(fā)业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越跌越买，主要是基(jī)于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随着国产替代持(chí)续(xù)推进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的(de)带动(dòng)下(xià)，板块细分(fēn)领域(yù)仍有较多(duō)投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全(quán)指(zhǐ)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高位(wèi)后便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设(shè)备板(bǎn)块(kuài)周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收(shōu)益(yì)均(jūn)告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外(wài)，其余产品份额均有(yǒu)大幅(fú)增(zēng)长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远(yuǎn)分析(xī)，当前半(bàn)导体行业复苏不及预(yù)期(qī)主要(yào)原(yuán)因，一(yī)是国产替(tì)代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等(děng)方面存在差距(jù)，在国产替代过程(chéng)中产品(pǐn)研(yán)发和客户导入进程可能(néng)不(bù)及预期；二是下(xià)游需求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全球半导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯片下游(yóu改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)的景(jǐng)气度，有(yǒu)创新(xīn)属性和份改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)体重要的构成央国企对资(zī)产回(huí)报(bào)提出(chū)要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加(jiā)依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升(shēng)是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅(fú)度较(jiào)大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)出现了(le)一定的反弹。

　　“但事(shì)实上(shàng)，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度(dù)反(fǎn)应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主(zhǔ)题(tí)的(de)降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买也(yě)能看(kàn)出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面上(shàng)，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会(huì)重新(xīn)复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产(chǎn)替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方(fāng)面(miàn)，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前该(gāi)板块很多优质(zhì)的公司处于历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革(gé)命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也会开启新一(yī)轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个(gè)人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联(lián)层(céng)面的(de)延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全(quán)面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮(lún)产业(yè)革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云管端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化(huà)最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如算力(lì)芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧(cè)和(hé)网侧(cè)的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板块(kuài)投资(zī)机(jī)会，他认(rèn)为可(kě)以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材(cái)料(liào)国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的(de)设(shè)备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求为主的芯片设(shè)计都会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美(měi)国对中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为芯(xīn)片的国(guó)产替代提供了坚(jiān)实的(de)理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基(jī)础设施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的一季报业(yè)绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料(liào)也(yě)是(shì)可以关注的(de)方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内迎(yíng)来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的(de)匹配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较确(què)定，但改善(shàn)的(de)过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁