编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除苏三起解的故事，苏三起解的故事简介(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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