个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决(jué)方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōn张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛g)身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活(h张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛uó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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