金(jīn)融界5月16日消息(xī) 国新办今日上(shàng)午举行4月份国民经济运行情况新闻(wén)发布会。现场有记者提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现(xiàn)均弱于预(yù)期，尤其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国(guó)家统计局如何看(kàn)待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻(wén)发言(yán)人、国民经(jīng)济(jì)综合统计司司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当前价(jià)格低(dī)位运行主要(yào)是阶段性的，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况来(lái)看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食品(pǐn)价(jià)格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回(huí)落。同时(shí)，生(shēng)猪(zhū)市场供应总体是充足的(de)。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉(ròu)价格下行，也带动了(le)食品价(jià)格(gé)的回落。4月份，食品价(jià)格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比上月回(huí)落(luò)2个(gè)百分点。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大(dà)。今年以来(lái)，受到世(shì)界经(jīng)济复苏乏力、全球能(néng)源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国(guó)内(nèi)居民消费(fèi)汽柴(chái)油价(jià)格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价格同比下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)内部(bù)分耐用消费品降价(jià)促销。今年以来，受(shòu)到汽车(chē)优惠补贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换，车企降价促销力度加大(dà)，带动了(le)价格的下(xià)行。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小汽(qì)车(chē)价格环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对(duì)比基数走(zǒu)高(gāo)。上年同期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨周(zhōu)期等因(yīn)素的影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由(yóu)于国际(jì)地(dì)缘(yuán)政治冲(chōng)突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在这些因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在价格中食品(pǐn)和(hé)能(néng)源由于受到短期因素影响，往往波动会比(bǐ)较大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要(yào)的还要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体(tǐ)保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相比(bǐ)还是偏低的，很重(zhòng)要的原(yuán)因是服务(wù)需(xū)求(qiú)仍在恢复(fù)中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳(wěn)步(bù)扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动(dòng)服务(wù)价格(gé)涨幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分(fēn)点，连(lián)续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费需求带动增强，价格回升(shēng)也会(huì)推动(dòng)核(hé)心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到(dào)世界经济(jì)恢(huī)复(fù)乏力影响，国际(jì)大宗商品价(jià)格走低、国内石油、有色价格出(chū)现下降，4月份石油(yóu)和(hé)天(tiān)然气开采(cǎi)业(yè)价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学(xué)制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部(bù)分行业(yè)市场需求不足。经济恢复(fù)常态(tài)化运行以后，部分行(xíng)业产能(néng)供给(gěi)充(chōng)裕，但市(shì)场需求(qiú)相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进(jìn)口持(chí)续增加，而电煤(méi)需求季(jì)节性减少，市场进入淡季(jì)，价格降(jiàng)幅(fú)有所扩大，4月份(fèn)煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月(yuè)份(fèn)上年(nián)价格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比3月份下(xià)拉影响扩大(dà)0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情况(kuàng)来看(kàn)，国(guó)际(jì)输入性影响还(hái)会持(chí)续，国内市(shì)场需求仍在(zài)恢复中，部分工(gōng)业品价格短期(qī)下行情况还(hái)会延(yán)续。但(dàn)是随着国内经济(jì)恢复，市(shì)场需求(qiú)回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当前我国(guó)经济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的是，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季度货币政策(cè)报告也(yě)提(tí)及通缩(suō)。报告提(tí)到，我国(guó)通(tōng)胀水平(píng)处于(yú)温(wēn)和区间。过(guò)去一(yī)年、五(wǔ)年和十年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和基数(shù)效(xiào)应(yīng)有(yǒu)关。我国经济运(yùn)行开局良好(hǎo)，同时通胀(zhàng)保持(chí)温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物(wù)价回(huí)落客(kè)观上有以(yǐ)下(xià)因素(sù)：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有(yǒu)力(lì)支持(chí)下，国内生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程(chéng)，加(jiā)之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化受(shòu)收入(rù)分(fēn)配(pèi)分化、收入预期不稳(wěn)等(děng)制(zhì)约，特别(bié)是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前还贷(dài)现象，也(yě)一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明(míng)显。去(qù)年国际油价(jià)一度逼(bī)近(jìn)140美(měi)元大关，今年(nián)以来已(yǐ)回落至80美(měi)元(yuán)附(fù)近，带(dài)动CPI交(jiāo)通工具燃料(liào)和居住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去(qù)年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存在明显基(jī)数效应(yīng)，去(qù)年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季度(dù)GDP增速可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随(suí)着基数(shù)降低(dī)，特别是政策效应将进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回(huí)升至近年均(jūn)值(zhí)水(shuǐ)平附近(jìn)。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩(suō)。通缩(suō)主(zhǔ)要指价格持续负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应量(liàng)也具有下降趋势(shì)，且通常伴(bàn)随(suí)经(jīng)济衰(shuāi)退。我国物价仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融(róng)增长相对较快(kuài)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基(jī)本(běn)平(píng)衡，货币条件合理适度(dù)，居(jū)民预期稳定，不存在长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基(jī)础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩(suō)是个伪(wěi)命(mìng)题(tí)，担忧大可不必

　　物价(jià)是经(jīng)济短周期波动(dòng)的(de)滞后指(zhǐ)标(biāo)，不能(néng)仅以物(wù)价(jià)回落(luò)来评(píng)判(pàn)经济进入(rù)“通缩”。过(guò)往经验(yàn)显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由需(xū)求驱(qū)动，物价跟随(suí)需求变化而变化，使得(dé)物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经(jīng)济复(fù)苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持(chí)续修复(fù)，显示经(jīng)济处于复(fù)苏初期。以企(qǐ)业(yè)中长期(qī)资金来(lái)源刻画的(de)有效社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融(róng)变(biàn)化领先经(jīng)济(jì)2个季(jì)度左右的经验规(guī)律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济(jì)在(zài)2023年(nián)初见底回升，1季度经(jīng)济指标(biāo)已有所体现(xiàn)。

　　年初以(yǐ)来物价的回落(luò)，受基数、供给和外需(xū)等影(yǐng)响较(jiào)大；伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。除去年基(jī)数较高(gāo)外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油(yóu)、气价格回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下活动相关服务、衣着(zhe)等价(jià)格逐(zhú)步抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问(wèn)：资(zī)金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经(jīng)验显示，资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分(fēn)资(zī)金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大(dà)，去(qù)年底以来也有类似特征；有所(suǒ)不同的是(shì)，当前资(zī)金多滞留在(zài)银行体系微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人、而不是非银金(jīn)融机构，与居(jū)民(mín)理财回表、购房(fáng)偏弱带(dài)来的居民与企业之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生(shēng)驱动和表征不(bù)同过往(wǎng)，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以(yǐ)来持续改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总体信用派(pài)生。传(chuán)统周期下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为(wèi)主，使(shǐ)得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修复主要(yào)靠(kào)企业融资(zī)扩张，有(yǒu)效社融从(cóng)去年9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累(lèi)社融回落。

　　本(běn)轮信用派生带(dài)来的经济效应不同(tóng)过往，有效信用派生对企业(yè)行为的支持(chí)已开(kāi)始显现(xiàn)。去年3季(jì)度以来，资金加速流(liú)向制造(zào)业，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资(zī)显(xiǎn)著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业(yè)投资表(biǎo)现(xiàn)显著强于房地产；伴随融资的持续(xù)改善(shàn)，企业资(zī)本开支在1季度有(yǒu)所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低(dī)了信用(yòng)派生(shēng)和经(jīng)济增长的弹性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得(dé)大(dà)家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政(zhèng)策调整，放大(dà)了“春节(jié)效应”带来的(de)经济波动，部(bù)分高频(pín)指标报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹(jì)象。其(qí)中，偏消费端(duān)的活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导致(zhì)宏观数(shù)据屡(lǚ)超预期的同时，市场信心反其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修复(fù)已然开始，消费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后半(bàn)程靠居(jū)民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出行意(yì)愿(yuàn)的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营(yíng)活动正常(cháng)化(huà)等，皆指向场景恢复(fù)带来的消(xiāo)费修(xiū)复(fù)持(chí)续性和弹性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增(zēng)长相关(guān)行业招(zhāo)工(gōng)需求在(zài)逐步修复，有助(zhù)于(yú)推动收入与消费的正(zhèng)循(xún)环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在累积。地产(chǎn)大周(zhōu)期向(xiàng)下已是共识，地产链(liàn)条修复会弱(ruò)于(yú)传统周期；但(dàn)小(xiǎo)周期超调后的(de)修复出现(xiàn)一(yī)些“积极(jí)”信号。1）高能级城市地产供(gōng)给增多、质量改善，利于需求释(shì)放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部(bù)地区(qū)收(shōu)入修复等，有(yǒu)利(lì)于稳定低能级城市需求。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人