“超配”声音不断 外资机构看多中国资产

“继续超配A股。”这是高盛亚太首席股(gǔ)票策略师(shī)慕(mù)天辉（TimothyMoe）及高盛首席中(zhōng)国股票策略师刘劲津4月23日在(zài)高盛举(jǔ)行的媒体会(huì)上给出的最新投资建议。同日，瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室(shì)在(zài)发给(gěi)中国证券报记者的邮件中(zhōng)提及，瑞银分析师已上调(diào)中国股票市(shì)场(chǎng)评级(jí)至“超配”。恒(héng)力石(shí)化则发布(bù)公告称，沙特阿(ā)美（或其控制的关联方）拟向公司控股股东恒力集团(tuán)收购 其所持有的占恒(héng)力石化10%股份加1股……

近期，外资唱多、做多A股(gǔ)的例子不断增多。分析人士(shì)认为，这种情(qíng)况的出现与经济恢复向好、政策逐步显效(xiào)、A股估值(zhí)水平较低等(děng)因素不无关系。随着相关部门不断(duàn)拓宽跨境市场互联(lián)互通渠道、支持境外机构投资(zī)境内科技型企业、优化境外机构投(tóu)资境内
债券环境(jìng)等措施的政策(cè)效果不断释放(fàng)，会有更多长线外资机(jī)构加(jiā)大投资中国的力度。

有利因素提振信心

现阶段，中国资本市场投资价值(zhí)凸(tū)显(xiǎn)，叠加基本面向好、政策持续显效(xiào)等多重因素，为国内外投资者提供了具有吸引力的长期投资机会，促使(shǐ)更多(duō)外(wài)资机(jī)构看多中(zhōng)国市场和(hé)中国资产的表现。

政策面(miàn)上，新“国九条”及后续配(pèi)套措(cuò)施的落地，正进一(yī)步增强资本市场的内在(zài)稳定性，提升上市公司质量，促进更好回报投资者。

“随着资(zī)本市场改革(gé)效果逐步显现，若回报投资者（包括现(xiàn)金分红、回购）、公(gōng)司治理、长钱入市等指标(biāo)向国际成熟(shú)市场平(píng)均水平看齐(qí)，A股估值可提升(shēng)约20%。最乐观情(qíng)境是(shì)，如(rú)果 上述指标(biāo)达到国际领先水平，A股估值或(huò)可提升约40%。”刘(liú)劲津(jīn)表示。

从基本面看，表现(xiàn)超出市场预期的经济数(shù)据和上市公(gōng)司财报数据均给予资本市(shì)场以有力(lì)支持。

野村东方国(guó)际证券表示，二季度A股有(yǒu)望企(qǐ)稳并延(yán)续(xù)反弹态势，主要理由在于，表现超出市场预期的高频经济数据给予资本(běn)市场边(biān)际支持。经济向好预期逐步增(zēng)强(qiáng)，将成为二季度A股市场表现最重要的
边际变化。

中国资产吸引力还来(lái)自(zì)于较为合(hé)理的估值水平。高盛等多家机构(gòu)认为(wèi)，纵观全(quán)球主要地(dì)区股市(shì)估值水平，当(dāng产品打破外资垄断，开山股份去年营收净利双双创历史新高，社保基金持续重仓)前A股整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)极具吸引力，特别(bié)是蓝筹股、大盘股估(gū)值低于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

外资机构加大布局力度(dù)

看好中国机遇的一些外资(zī)机构选择(zé)增设在华机构、扩大在华投资。

眼下，外(wài)资机构在华展业步伐不断加快。本月以来，外资独资公募基金公司安联基金(jīn)宣布已正式获准展业，外商独资券商法巴证券也获批(pī)设(shè)立。

今(jīn)年以来，包括贝莱德基金、路博(bó)迈基金(jīn)、联博基金、渣打(dǎ)证券等在(zài)内的多家(jiā)外资机构通过增资、新设券商等方式布局中国市
场。

“中国拥有广阔的市场(chǎng)潜力和巨(jù)大的发展机遇。我(wǒ)们深感荣幸能参与中国(guó)公募基金市场，并与中国的投资者和(hé)合作伙伴携手开启新的(de)合作篇(piān)章。”安联基金(jīn)董事长吴家耀说。

外资(zī)机构对中国资产的看好从近期A股上市公司的财报数据也(yě)可窥见一斑——包括高盛、摩根士丹利、摩根大通(tōng)、阿布扎比投(tóu)资局等在(zài)内的多家外资
机构纷纷出现(xiàn)在上市公司前十大流(liú)通股东(dōng)名单(dān)中。

来自中东的投资
机构近期不断加仓“中国资产”。恒力(lì)石化(huà)4月23日公告称，恒力集团已与沙特阿美签 署《谅(liàng)解备忘录》。沙特阿美（或其控(kòng)制的关
联方）拟(nǐ)向(xiàng)恒力集团收购(gòu)其所持(chí)有的占恒(héng)力石化10%股份加(jiā)1股。

荣盛石化也于(yú)22日披露了与沙特阿美最(zuì)新(xīn)合作进展。荣盛石化公告称，公司与沙特(tè)阿美积极推进，双方拟分别出售和购买荣盛石化全资(zī)子公司中金(jīn)石(shí)化和沙特阿美全资子公司SASREF各50%的股权，以及按股权比例(lì)分别联合开发(fā)中金石化和SASREF的扩(kuò)建工程。

与金融(róng)开放同频共振

外资机(jī)构加快布局，与中国(guó)资本市场稳步扩(kuò)大开放同频共振。

一(yī)方面，跨(kuà)境市场互联(lián)互通渠道不断拓宽。证(zhèng)监会4月19日发布5项资本市场对港合作措施，包(bāo)括放宽沪深港通下股票(piào)ETF合资(zī)格产品范围(wéi)、将REITs纳入沪深港通、优化(huà)基(jī)金互认安排等，进一(yī)步拓(tuò)展优化沪深(shēn)港通机制。

“将REITs纳(nà)入沪(hù)产品打破外资垄断，开山股份去年营收净利双双创历史新高，社保基金持续重仓深港通投资标的等举措，是资本市场对外开放(fàng)向纵深推进的重要一(yī)步，有利于促进(jìn)更多境外投资者入市(shì)交易，充分带动提(tí)升境内市场流动性(xìng)。”中(zhōng)国银行研究院研究员刘晨说。

另一(yī)方面，支持境外(wài)机(jī)构(gòu)投资境内科技型企业举措(cuò)加码。商务部等十部门近日联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的(de)若干政策措施》。其
中(zhōng)，“支持境外机构通过合格境外有限合伙人（QFLP）方式，投资境内科技型企业”“支 持符合条件的境外(wài)机构在华发行人民(mín)币(bì)债券，并投入(rù)科技领(lǐng)域(yù)”等具体措施(shī)备(bèi)受 关(guān)注。

境外机构投(tóu)资境内债券也有望延续稳定增长(zhǎng)态势。国
家外(wài)汇管理局副
局长、新闻发言
人(rén)王春英日前介绍，人民(mín)银行、外汇局(jú)将继续遵循市(shì)场化(huà)、法治化和国际化方向，稳步扩大(dà)中国债券市场的对外开放，更(gèng)加便利境(jìng)外投资者(zhě)参与(yǔ)。优化境外机构直(zhí)接入市、“债券通”“互(hù)换通”运行机制，持续加强与境外(wài)机构的交流(liú)沟(gōu)通，营造更好的投资环境(jìng)。

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