多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变(biàn)化、业(yè)绩(jì)驱动以及政策利好等多方面因素影响，A股化(huà)工板块(kuài)受(shòu)到较高关注。本周内(nèi)，基础化工板块大幅上(shàng)涨，化(huà)工板块多个细分(fēn)领(lǐng)域也掀起(qǐ)普涨。

Wind数据显示，4月26日，基础化(huà)工（申万）板块上涨1.37%，成交(jiāo)金额522.96亿元(yuán)，连续三日(rì)上涨。二(èr)级市场上，自(zì)2月6日起，化工(gōng)ETF(516020)标的指数(shù)细分化工指(zhǐ)数累计涨(zhǎng)幅约20%。

公募基金对化工板块的配置比重上也体现了资(zī)金的青睐(lài)。据国(guó)金证券统计，今年一季度公募基金配置化工行业比例虽环比微降(jiàng)0.6%，但整体仍处于历史相(xiāng)对中高位的水平。其中，业绩确定性相对较高的优(yōu)质龙头股(gǔ)关(guān)注度较高，并且集中在轮胎、聚(jù)氨酯、氟(fú)化工(gōng)板块和(hé)部(bù)分细分赛道龙头(tóu)。从(cóng)个股重仓市值来看(kàn)，一季度获得加仓前(qián)五大标的是万华(huá)化学、卫星化学、赛轮(lún)轮胎、宝(bǎo)丰能源、光威复材(cái)。从基金持有数量看，持仓数量环比增加前五为卫星化学、藏(cáng)格矿业、万(wàn)华化学、赛轮(lún)轮胎、宝(bǎo)丰能源。

化工板块人气走(zǒu)高，业绩支撑(chēng)是重要因素。在近期的财报季(jì)，不(bù)少化工企业发布的业绩表现超预期。

如鲁北化工一季度(dù)报告显示，报告(gào)期内实现营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示，一季度营收、净利润双(shuāng)双(shuāng)增长，主要(yào)系(xì)本期(qī)钛白粉(fěn)产品、烷氯化物产品同比收入增加所致。受(shòu)此刺激，4月25日、26日，鲁(lǔ)北(běi)化工股价连续两日涨(zhǎng)停。

同为(wèi)钛白粉(fěn)板块(kuài)的(de)惠云钛业日前披露，2023年实现营(yíng)收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万元，同比增长189.59%，2023年钛(tài)白(bái)粉销售数量突破10万吨，达10.7万吨。

此外，人气龙头(tóu)股万华(huá)化(huà)学、龙佰集团、华(huá)鲁恒升、卫星化(huà)学、巨化股份(fèn)等也均公告业绩上涨，并且进行高分红，成为近期资金(jīn)青睐标(biāo)的。在业绩确定性加持下，“周(zhōu)期+分红”成为当前热门配置策略(lüè)。

国盛证券指出，目前化工扩产情绪已显著退(tuì)潮(cháo)。本轮周期可对标2012年至2014年，同样是在需求低增速背景下(xià)，供给仍在加速释放，尚未拐头(tóu)。在建(jiàn)工程(chéng)到固定资产存在约一年半的传导周期，待固定(dìng)资产增(zēng)速下行，化工板块盈利有望迎来值得期待的新一轮(lún)上行。

今年一季度以(yǐ)来，众多化工产品(pǐn)价(jià)格上涨也是助推化工板块(kuài)景气度(dù)抬升的另一重要因(yīn)素。卓创资讯数(shù)据显示，今年3月化工以岭药业披露2023年度分配预案：拟10派3元品(pǐn)市场偏强(qiáng)上行，国际原油(yóu)偏强上涨对化(huà)工品成本端形成支撑。

据了(le)解，今年2月(yuè)以来由(yóu)于钛精矿(kuàng)价格持续回(huí)暖，支撑钛白粉价格(gé)上涨，掀起多次全(quán)行业上调产品价格。受此影响，本周也走出了一轮“钛”行情，鲁北化工(gōng)、金(jīn)浦钛业、安纳达、惠云(yún)钛业(yè)等多只(zhǐ)个股股价飙涨。

除(chú)钛白粉外(wài)，今年以来磷化工产(chǎn)业链中尿素以岭药业披露2023年度分配预案：拟10派3元、化肥以及磷铵(ǎn)等主要产品，氟化工产业链(liàn)中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产品，以及其(qí)他化工新材料等上涨较为显著。据中信证券统计，一季度以来价格相(xiāng)较成(chéng)本实现超额(é)增长的化工品种包括制冷剂、TMA、粘(zhān)胶长(zhǎng)丝、硝基氯苯(běn)、麦芽酚、维生素、MMA等。

受产(chǎn)品(pǐn)涨价带(dài)动，相关(guān)企业股价大幅上涨，其中不乏涨幅(fú)翻倍的牛股诞生。如受益TMA（偏苯(běn)三酸(suān)酐）价(jià)格飙升，国(guó)内产能(néng)最(zuì)大的正丹股份自4月以来至今累计涨达222.22%，并带动醋化股份、博汇股份等上游原材料企业上涨(zhǎng)。粘胶长丝(sī)龙头新乡化纤4月以来累计涨超(chāo)45%。

中信(xìn)证券预计，粘(zhān)胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的一(yī)段时间内，有望受益于市场需求的增长、供(gōng)应的减少或者其他相关(guān)因素的(de)影响，从而实现价格(gé)及利润的向上(shàng)修复。

国金证券认为，涨价品种板块中，从供给收缩角(jiǎo)度来看，建议关注在政策(cè)推动(dòng)下格局(jú)持续优化的氟(fú)化工板块以及有海外高成本产能退出(chū)的TMA产业(yè)链，需(xū)求增长(zhǎng)角度来看建议关注马(mǎ)面裙增量需求增长带来的粘胶长丝涨价(jià)行情。

值得注意(yì)的是，政策方面也为化(huà)工板块带来利(lì)好催化。以(yǐ)磷(lín)化工(gōng)为例，近日工信部连同六部门(mén)发布了《磷石膏综(zōng)合利用行动方案》，旨在解决(jué)磷化工行业长(zhǎng)期以来面临的环保压力和资(zī)源(yuán)循环利(lì)用问题。方案的出台不仅有助于提升磷化工行业的(de)资源利用率，实现(xiàn)经济效益与环保效益的双重提升，而且(qiě)对(duì)于整个产业链的长期(qī)可持续发展具有(yǒu)里程碑意义。受此(cǐ)政策利好影响，磷化工板(bǎn)块内的一众企业如川金诺、湖北宜化、兴发集团、川发龙蟒等上市公司受到提(tí)振。

业内人士表示，随着化工行业相关强监(jiān)管政(zhèng)策出台，将有利于经历了多轮周期波动的龙头企业强化自身竞争优势，形成良好的(de)正(zhèng)向循环，化工(gōng)产业链(liàn)优(yōu)质龙头企业将(jiāng)有望(wàng)受益。

国金证券认为，今(jīn)年(nián)一季(jì)度市场经历了前期的大幅下跌和后续的底部回(huí)升，当前阶段(duàn)随着部分(fēn)行业(yè)供给侧(cè)结构性改革的(de)继续推进和新“国九条”的(de)出台，行业格局优化背景下龙头企业的优势有(yǒu)望进一步得到凸显，同时随着一季报业绩(jì)逐渐披露部分(fēn)行业高景(jǐng)气(qì)的持续性也再次(cì)得(dé)到验证，因而建议继续关注出海方(fāng)向中业绩具备确定性的板(bǎn)块、逻辑较好的涨(zhǎng)价品种以及部分(fēn)优质龙头白马。

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