绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视

每经评论员王砚丹

在(zài)A股“提高上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)”，严(yán)打爆炒没有业绩支撑(chēng)的题材(cái)股(gǔ)的背(bèi)景下(xià)，近年来业(yè)绩(jì)好、分红高的绩优股、蓝(lán)筹股日渐成为投资(zī)者青睐的对象。尤其是煤(méi)炭、银行等高股息(xī)行业板块面对市场大幅波动时(shí)，显示出了极强的韧性(xìng)。

比(bǐ)如，4月24日晚间，传音控股披露(lù)一季(jì)报，公司2024年第一季度实现营业收入(rù)174.43亿元，同(tóng)比增长88.1%；净利润16.26亿(yì)元，同
比增长210.3%。但4月25日传音控股股价下(xià)跌(diē)10.88%。

又如，4月(yuè)25日晚间，江苏银行(xíng)披露的一季报显(xiǎn)示，2024年第一季度的(de)营(yíng)业收入和(hé)净利(lì)润分别为209.99亿元和90.42亿元，同比增长率分别为11.73%和10.02%。同时公司还提出了上市以(yǐ)来现金分红最高的利(l小马智行与丰田合资公司成立 注册资本7.98亿元ì)润(rùn)分(fēn)配预案，将分(fēn)配现(xiàn)金股利86.25亿元。但公司(sī)股价在4月26日下跌9.12%，创上市以来最(zuì)大单日跌幅。

之所以频频(pín)出现(xiàn)业绩“见光(guāng)死”，笔者认为主要有以下原因：

一是年报季报披(pī)露窗口期即将结束(shù)，A股将进入长达两(liǎng)个月的业绩真空期(qī)。去 年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来 ，市场已对 绩优股、高股息题材进行
了充分挖掘，部分个股涨幅较大。如传音控股4月(yuè)上旬创出年内高点，江苏银行则在今年初市场大幅波动背景下走出慢牛走(zǒu)势(shì)，股价较年初涨幅超过20%。因(yīn)此(cǐ)，股价出现回(huí)调(diào)也不足为奇。

二是高增长上(shàng)市公司业绩含金量如何往往需要更长时间检验。如传音(yīn)控股一季报的确超出市场预(yù)期(qī)，但这(zhè)一超高业绩增(zēng)速在2024年剩下三个(gè)季度能(néng)否持 续还有待观察。另(lìng)外(wài)，江苏银行虽然2024年一季报(bào)不错，同(tóng)时2023年年度利润分配方案也很(hěn)诱人，但(dàn)在(zài)息(xī)差减小大背景下，公司今年第一季度业(yè)绩增速较去年全年水平 已有所放缓。

三是净利润并不(bù)是终极(jí)意义上(shàng)的股东(dōng)回报。易方达基金经理张坤指出，净利(lì)润只是企业为投资(zī)者创(chuàng)造回报的起点和最重(zhòng)要的因素，但不是最终状态。不少公司(sī)显示出(chū)良好的净资产回报率，但实(shí)际上它们把很大部分的留存(cún)收益投在了一些回报 平(小马智行与丰田合资公司成立 注册资本7.98亿元píng)庸，甚至很差的项目上。

资本市场永远(yuǎn)更看重的
是将来可能的结果，而(ér)非过去的成绩(jì)总结。基于上(shàng)述三点原因，部分(fēn)绩优(yōu)股出现业(yè)绩“见光死”也就不(bù)足为(wèi)奇了。但毋庸置疑，短期股价波动，不会改变(biàn)绩优股能为投资者带来长期稳健回报的基础。在(zài)新“国(guó)九条”提升(shēng)上市公司质量、强化上市公司现金分红(hóng)的背(bèi)景下，蓝筹(chóu)股、高股(gǔ)息板块在回调后，投资者反而有望迎来布局良(liáng)机。

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