A股基金“联手”QDII做多 港股赚钱效应迅速扩散

证券时报记者(zhě) 安仲(zhòng)文

近期，不仅A股(gǔ)基金经理开始超配港股，QDII（合格境内(nèi)机构投资者）基金也将更多仓 位从美股移回港股(gǔ)。

在(zài)公募加(jiā)仓、政(zhèng)策利(lì)好和超跌等多重(zhòng)吸引力的推动下，4月24日，香港恒生指数创近4个月以来的收盘新高，超1000只基金抱团的腾讯控股3个交易日累计大涨13%，这1000多只(zhǐ)基金中约有半数为A股主(zhǔ)题(tí)基金产品。此外，最新的公募一(yī)季报
还显示(shì)，越来越多的QDII基金开始将美(měi)股仓位(wèi)移回(huí)港(gǎng)股，这(zhè)与去年一季度QDII减配港股增仓美(měi)股的操作完全(quán)相反。

重仓港股基金纷纷大涨

随着近期(qī)港股连续走强，公募基金做多港股市场的热情
再度升温。恒生指数自周一开(kāi)始 连续三个交易日强劲拉升，一批基金重(zhòng)仓股出现大幅拉升，相关基金也纷纷大涨。

值得一提的是，4月(yuè)24日港股多头(tóu)效(xiào)应更为热(rè)烈，涨势由以(yǐ)腾讯为代表的一线基(jī)金(jīn)重仓股向二线甚至三线基金重仓股扩散。301只(zhǐ)基金重仓的快手再度大涨8.1%，3个交易日累(lèi)计上涨20%。40只基(jī)金持仓的哔哩(lī)哔哩收(shōu)盘也大(dà)涨(zhǎng)8.8%。去年底被基金经理大幅减仓的商汤，在(zài)股价(jià)创(chuàng)下新低后被基金经理再度买入，这也推动商汤股价4月24日单日飙(biāo)涨(zhǎng)超31%。

“我(wǒ)们注意到，港股市场已(yǐ)存在许多扣除现金等价物后市值不足20亿港元甚至10亿港元的好(hǎo)公司，在经历严重的非(fēi)理性杀跌(diē)后，此(cǐ)类公司的基(jī)本面变得更(gèng)好，而股价不仅(jǐn)滞后且 还呈(chéng)现杀跌，这意(yì)味(wèi)着这些公司基于中长(zhǎng)期的布局机(jī)会已(yǐ)经出现。”深圳地区一位基金经理认为，港股市场的调整较A股市场提前一(yī)年半左右，在(zài)中国经济复苏呈现(xiàn)加(jiā)速的背景下，港(gǎng)股市(shì)场中(zhōng)国优 质资产的股价(jià)复苏也将更(gèng)快反弹。

公募在香港市 场集中抱(bào)团的 腾讯控股，被认为是互联网板块复苏和(hé)港(gǎng)股 活跃度拐(guǎi)点(diǎn)的核心指标。当越来越(yuè)多(duō)的公募基金从此前减配(pèi)腾讯(xùn)等港(gǎng)股股票变成(chéng)积极加(jiā)仓，就意味着港股从投资安全、潜在收益的角度看，正变(biàn)得越来越具有吸引力。

根据刚披露完毕的公募一季报，截至今年3月末，已有高达1041只基金将腾讯列为十大(dà)核心重仓股，这1041只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)有超过一半的基(jī)金实际上是(shì)A股主题(tí)基金。这显(xiǎn)示出，A股基金产品已开(kāi)始将港(gǎng)股股票作为(wèi)业绩进攻的重要动力。以明星基金(jīn)经理李耀(yào)柱管理的(de)广发科(kē)技动力基金为例，截至今年一季(jì)度末，该产品十大重仓股中7只为A股，3只为(wèi)港
股，其中，腾(téng)讯为
第一(yī)大(dà)重仓股。

QDII抛美股买港股

QDII基(jī)金此前以美股(gǔ)、欧股市场(chǎng)作为核(hé)心卖(mài)点吸引投资者，如今港股QDII基金开启赚钱效应甚至挤入(rù)全部QDII业绩十(shí)强(qiáng)之列，也使得此类
产品开始(shǐ)一扫阴霾。

证券时报记者注意到，截至目前，今年以来QDII基金业绩收益率最高为14.10%，而港股QDII基金的最佳收益追
平这一收益已近在眼前。大 成基金旗下(xià)的(de)大成港股精选QDII年内收益已达12.17%，排名全部QDII业绩第三。此外，重仓港股(gǔ)的(de)摩根中国
世纪QDII年内收益(yì)率为11%，也位列QDII十强业绩排名中。

顶流基(jī)金经理张(zhāng)坤管理的港股QDII基金——易方(fāng)达亚洲精(jīng)选也重新开启上涨之路，该基金此前在(zài)2021年、2022年、2023年内分别(bié)损失29.25%、7.82%、9.09%，如今该产品在腾(téng)讯
、阿里巴巴(bā)等股票(piào)强劲上涨的支撑下，今年以来已获得超(chāo)6.11%的正收(shōu)益。

被(bèi)基金持有人吐槽最多的互联网赛道QDII均出现强(qiáng)劲 复苏趋势，重仓港股(gǔ)的嘉实全球互联网、富国(guó)中(zhōng)国(guó)中小盘QDII、华安(ān)大中华升
级(jí)QDII等均出现净值强劲拉(lā)升，业绩上涨在很大程(chéng)度上是因为基金经(jīng)理开始将美股仓(cāng)位移至港股市场。

与去年(nián)同期QDII基(jī)金经理纷纷减仓港股追逐美股不同，如今越来越多的(de)QDII在今年一季度(dù)将美股仓位分配给港(gǎng)股。以嘉实全球互(hù)联网(wǎng)基金（QDII）为(wèi)例
，最新一季报显示(shì)，基金(jīn)经理王鑫晨将(jiāng)美股仓位显著下调，减仓美(měi)股的同时大力加仓港股。截至目前，该QDII基金持(chí)有的港股仓位已跃升至基金总仓位的(de)34%。业(yè)内人士判断，考虑到(dào)港股行
情(qíng)刚刚启动且超跌(diē)严重，后续重仓美股的QDII基金经理仍 有充足的仓(cāng)位向港股移动。

港(gǎng)股风险释放或已充分(fēn)

A股基金以(yǐ)及美股QDII基金开始抢筹港股的具体逻辑是什么？

“站在一季度展望全年，已经感觉到 今年(nián)可能是香港
市场(chǎng)系统(tǒng)性风险(xiǎn)得到(dào)较好释(shì)放的一年。”富国中国中小盘QDII基金经理张峰认为，国内的经济逐步企稳，会带来比较温和(hé)的宏观环境(jìng)。尽管如此，整(zhěng)体宏观经济真正(zhèng)重新走向稳健增长还需要(yào)一些时间(jiān)，但国内经济的大环境在逐步改善。QDII一方面(miàn)还是继续持有和买入一些深度
价值(zhí)股，另一方(fāng)面精(jīng)选一(yī)些成长股。在大环境比较稳定的基础下，市场活(huó)跃度增加。如果挖掘到(dào)一些(xiē)超跌、质地比较优良的深度(dù)价值股(gǔ)和成长性(xìng)个股(gǔ)，有望给组合带来
比(bǐ)较好的收益。

国投瑞银价(jià)值(zhí)发现基金
经理刘扬认为，港股(gǔ)经历了接近三年的连续下跌(diē)后，市场处(chù)于货币 政策环(huán)境逐(zhú)步由
紧(jǐn)转(zhuǎn)松、悲观情绪释放较多以及估值偏底部的区间，这些都给反弹提供了基础。长期来看，可判断中国当前处于不同的增长阶段，经济环境的确面临一(yī)定挑战，但经济韧性仍在，中国仍然(rán)拥有一大批优质的(de)企业正在持续(xù)对科技和研发等领域进行投资，不断获取市(shì)场份额，并在国际市场上同全(quán)球(qiú)知名企业形成竞争 ，这(zhè)给基金自下而(ér)上(shàng)择股策略带来更多潜在机会，港股市场应继续关注具有(yǒu)竞争优势的(de)高质量公司，通过平衡(héng)成长性和估值之间的关(guān)系来把握整体市场(chǎng)的机(jī)会。

南方香港优选基(jī)金经理熊(xióng)潇雅认为，前期(qī)大
跌进一步凸显了港股的(de)价值，资金开始布局基本面稳健(jiàn)且分红回购意愿较强的公
司。春节期间，核心消(xiāo)费数据(jù)比如白酒、旅游酒店(diàn)、零售、餐饮等(děng)表现超出(chū)此前偏弱的预(yù)期，市场透过(guò)消费认(rèn)为经济基本(běn)面正在(zài)逐步企稳，目前对港股充满信(xìn)心(xīn)。资产配置上，基金在(zài)维持行业均衡配置(zhì)的(de)前提(tí)下，整(zhěng)体仓位维(wéi)持平稳，主要通过自下而(ér)上选(xuǎn)股(gǔ)获取(qǔ)超额收益，在行业中精选盈利(lì)改善、估值水平合理的行业龙头公(gōng)司，尤其关注公(gōng)司的(de)技术优势、行业成(chéng)长性以及(jí)产业政策的变化。

证券时报(bào)记者 安仲文

近期(qī)，不仅A股基金经理开(kāi)始超配港股(gǔ)，QDII（合格境内机构投资者）基金也将更多仓位从美 股移回港股。中衡设计上演地天板p>

在公募加仓、政策利好和超跌等多重吸引力的推动下，4月24日，香(xiāng)港恒生指数创近4个月以来的(de)收盘新(xīn)高，超1000只基金(jīn)抱(bào)团的腾讯(xùn)控股3个交易日累(lèi)计(jì)大涨(zhǎng)13%，这1000多只基金中约有半数为A股主题基金产品。此外(wài)，最新的公募一季报还显示，越来越多(duō)的QDII基金开始将(jiāng)美(měi)股仓位移回港(gǎng)股，这与去年(nián)一季度(dù)QDII减配港股增仓美股的操作
完全相反。

重仓港(gǎng)股基金纷(fēn)纷(fēn)大涨

随着近(jìn)期港股连续走强，公募基金(jīn)做(zuò)多港股 市(shì)场的热情再(zài)度升温。恒生指数自周一开始连续(xù)三个交易日强劲拉升，一批中衡设计上演地天板基金重(zhòng)仓股出现大(dà)幅(fú)拉(lā)升(shēng)，相关基金也纷纷大涨。

值得一提的是，4月24日港股多头 效应更为热烈(liè)，涨势由以腾讯为代(dài)表的一线基金重仓 股(gǔ)向(xiàng)二线甚至三线(xiàn)基金重仓股扩散。301只基(jī)金重仓的快(kuài)手再度大(dà)涨8.1%，3个(gè)交(jiāo)易(yì)日累计上涨20%。40只基金持仓的哔哩哔哩收盘也大涨8.8%。去年底(dǐ)被基金(jīn)经理大幅减仓的商汤，在(zài)股价创下新低(dī)后被基(jī)金经(jīng)理再度买入，这也推动商汤股价4月24日单日飙(biāo)涨超(chāo)31%。

“我(wǒ)们注意到，港股市场已存(cún)在(zài)许(xǔ)多扣除现金等价物后市(shì)值(zhí)不足20亿港
元甚至10亿港元的好公(gōng)司，在经历(lì)严(yán)重的非理性
杀跌后(hòu)，此类公司(sī)的基(jī)本(běn)面变得更好(hǎo)，而股价不仅滞(zhì)后且还呈现杀(shā)跌，这意味(wèi)着这些公司(sī)基于中长期的布局机(jī)会已(yǐ)经出现。”深圳地区一位(wèi)基金经理认为(wèi)，港股市场的(de)调(diào)整较A股市场提前(qián)一年半左右，在(zài)中国经(jīng)济复(fù)苏呈现加速的背景下，港股(gǔ)市场中国优(yōu)质(zhì)资产的股(gǔ)价复苏也将更快反 弹。

公募在香港市(shì)场集中抱(bào)团的腾讯控股，被认为是互联网板块复苏和港股(gǔ)活跃度拐点的核(hé)心指标。当越来越多的公募(mù)基金从此前(qián)减配腾讯等(děng)港(gǎng)股股票变成积(jī)极(jí)加仓，就意(yì)味着港股从投资安全、潜在(zài)收益的角度看，正变得越来越具有吸引力。

根据(jù)刚披露完毕(bì)的(de)公募一季报，截至今年3月末，已有高达1041只基(jī)金将腾讯列为十大核心重仓股，这1041只基(jī)金中有超过一半的基金实际(jì)上是A股(gǔ)主(zhǔ)题基金。这显示出，A股基金产品(pǐn)已开始将港股股票作为业绩进攻的(de)重要动力(lì)。以明星基(jī)金经理李耀柱管理(lǐ)的(de)广发
科技动力基金为(wèi)例，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，该产品十大重仓股中7只为(wèi)A股，3只为(wèi)港股，其中，腾讯为第一大重仓股。

QDII抛美股买港股

QDII基金此前(qián)以美股(gǔ)、欧股市场作为核心卖点吸引投资者，如今港股QDII基金开启赚钱效应甚(shèn)至挤入全部QDII业绩十强之列，也使(shǐ)得此类产品开始(shǐ)一扫阴霾。

证券时报记者注意到，截至目前，今(jīn)年以来QDII基金业绩(jì)收益率最高为14.10%，而港股QDII基金的最佳(jiā)收益追平这一收益已近在眼前。大成基金旗下的大成港股精选QDII年内收益已达12.17%，排名全部QDII业绩第(dì)三。此外，重仓港股的摩根中国世纪QDII年内收益率为11%，也位列QDII十强业绩排名中(zhōng)。

顶流基金经理张(zhāng)坤管理的港股QDII基金——易方达亚洲精选也重(zhòng)新开启上涨之路，该基金此前在2021年、2022年、2023年内分(fēn)别损失29.25%、7.82%、9.09%，如(rú)今该产品(pǐn)在腾讯、阿里巴(bā)巴等股票强劲上涨的支撑下，今年以(yǐ)来已获得超6.11%的正收益。

被基金持有(yǒu)人吐槽最多的互联网赛(sài)道QDII均出现强劲复苏趋势(shì)，重 仓港股的嘉实全球互联网、富
国中国中小盘(pán)QDII、华安大中华升级QDII等均出现净值强劲拉升，业绩上涨在很(hěn)大程度上是(shì)因为基金经理开始将美(měi)股仓位移至港股市场(chǎng)。

与去年同期QDII基金经理纷纷减仓港(gǎng)股追逐美股不同，如今越来越多的QDII在今年一季度(dù)将美股仓位分配给港股。以嘉(jiā)实(shí)全球互联(lián)网基金（QDII）为例，最新一季报显示，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王鑫晨(chén)将美股仓位显著下调，减仓美股的同时大力加仓港股。截至目前，该QDII基金持有(yǒu)的港(gǎng)股仓位已跃升至基金总仓位的34%。业内人(rén)士判断(duàn)，考虑到港股行情(qíng)刚刚启动且超(chāo)跌严重，后续重(zhòng)仓美股的QDII基金(jīn)经理仍有充足的仓位(wèi)向港股移(yí)动。

港股 风(fēng)险释放或已充分

A股基金以及美股QDII基金开始抢筹港股的具体逻(luó)辑是什么？

“站在一季度展望(wàng)全年，已经感觉到今年可能是香港(gǎng)市场系统性风险(xiǎn)得到较好释放的一年。”富(fù)国中国中小盘QDII基金经理张峰认为，国内的经济(jì)逐(zhú)步企稳，会带来比较温和的(de)宏观(guān)环境。尽管如此，整体宏观经 济(jì)真正(zhèng)重新走向稳健增长(zhǎng)还(hái)需要一些时间，但国内(nèi)经(jīng)济(jì)的大环境在逐步改善。QDII一方面还是(shì)继续持有和买入一些深度价值股，另一方面精选(xuǎn)一些成长股。在大环(huán)境比较稳定的基础下，市场活 跃度增加。如果(guǒ)挖掘到一些超跌、质地比(bǐ)较优良的深度价值股和成长性个股，有望给组合带来比较(jiào)好的收(shōu)益。

国投瑞银价
值发现(xiàn)基金经理刘扬认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)经历了接近三年的连(lián)续下(xià)跌后(hòu)，市场(chǎng)处(chù)于货币政策环境(jìng)逐步由紧转(zhuǎn)松(sōng)、悲观情绪释放较多以及估值偏底部的区间，这(zhè)些都(dōu)给反弹提供了基础(chǔ)。长期来看，可判(pàn)断中国当前处于不同的(de)增长阶段，经济环(huán)境的(de)确面临
一定(dìng)挑战(zhàn)，但经济韧性仍(réng)在，中(zhōng)国(guó)仍然拥有一大批(pī)优质(zhì)的企业正(zhèng)在持续对科技和(hé)研发等领域进行投(tóu)资，不断(duàn)获取市场份额，并在国际市场中衡设计上演地天板上同全球(qiú)知(zhī)名企业形成竞争，这给(gěi)基金自下而上择(zé)股策略带来(lái)更多潜在(zài)机会，港股市(shì)场应继续关注具有(yǒu)竞争优势的高质量公司(sī)，通(tōng)过平衡(héng)成长(zhǎng)性 和估值之(zhī)间的关
系来把握整体市场的机会。

南(nán)方香港优选基金经理(lǐ)熊潇雅认为，前期大跌(diē)进一步凸显了港股的价值，资金开始布局(jú)基本(běn)面稳健(jiàn)且分红回购意愿较强的公司。春节(jié)期间，核(hé)心消费数据比(bǐ)如白酒、旅游酒店(diàn)、零售、餐饮等(děng)表(biǎo)现超(chāo)出此前偏弱的预期，市场透过消费
认为经济基(jī)本面(miàn)正在逐步企稳，目前(qián)对港股充满信心。资产配 置上
，基金(jīn)在(zài)维持行业均衡配置的前 提(tí)下，整(zhěng)体仓位维持平稳，主要通(tōng)过自下而(ér)上选股获取超额收益，在行业中精选盈(yíng)利改善、估值水平合理的行业龙头公司，尤其关注公司的技术优势、行业成长性以及产业(yè)政策的变化。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中衡设计上演地天板