机构策略：向低位、低筹码的切换正在酝酿 继续做红利内部的高低切换

国泰君安指出，投资机会在年中，看好科技制造(zào)，与具有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自于不确定性下降，而(ér)非(fēi)盈利预期(qī)的上修，因此年中投资重点(diǎn)在具有成长性的股票。推荐：1.科技制造业：电(diàn)子半导体(tǐ)/汽车与零(líng)部件/军工(gōng)/机械/通信(xìn)；2.券商+具有成(chéng)长性的周期与消费。股市不确定性下降+并购重(zhòng)组预期，看好券商股反弹；关注医药/化妆品/啤酒饮料(liào)/家电，与有色/化工(gōng)/钢铁(tiě)新材料。3.资源品有望受(shòu)益(yì)：石化/煤炭等(děng)。4.继续看好港股(gǔ)优质公司，除港股(gǔ)互联网外，增加对(duì)港股汽车(chē)、半导体与(yǔ)医药的推荐(jiàn)。

华泰证券认为(wèi)，3月下旬以来，指数处于ERP修复平台期，市场积极寻找(zhǎo)结构性做多(duō)方向，体感上，活跃板(bǎn)块间快速轮动，赚(zhuàn)钱效应有待改善。我们提炼出两条线索：1.月度，基于业绩做定价纠偏；2.周度，低位(wèi)、低筹码(mǎ)方向亦(yì)开始补涨，切换迹象初(chū)显(xiǎn)，持续性或取决于(yú)财报全景(jǐng)验(yàn)证(zhèng)，静待“四月决断(duàn)”。基于 现(xiàn)有数据测算(suàn)，1Q2024全A非(fēi)金融收(shōu)入(rù)与盈利增(zēng)速或仍走(zǒu)势(shì)分化，盈利回升周 期(qī)弹性不大，收入盈利共(gòng)振改善或主要在消费品。配置上，ROE能持续提升的红利资产仍是中期底仓
选择，短期继(jì)续做内(nèi)部高低(dī)切换，建议关注A股白电、乳(rǔ)品(pǐn)，港股公用事业。景气维度，供给减压和(hé)外需(xū)拉(lā)动是(shì)主要线索。

太平洋证券指出，A股方(fāng)面(miàn)，年初至(zhì)今高股息板块大幅跑赢(yíng)大盘，沪深300指数涨幅4.5%，沪深300价值和国(guó)信价值指数分(fēn)别取得了12.1%、11.7%的(de)涨幅。港股方面(miàn)，近期外资 驱动致使市(shì)场流动性恢复，带动互(hù)联网、医(yī)药等行业(yè)上涨；相对外资较高的资金成港股强势“五连阳”，还能上车么？(chéng)本，港股高股息率对内地(dì)资金的吸引力更强，因此，高股息板块或(huò)将进行跟涨。展望未来，国内宏观经济(jì)尚(shàng)待复苏、通缩持续；且监管 机构更加重视上市公司的分红，一方面会加大(dà)企业分红力量，另一方面也会(huì)使分
红能力较强的企业在未来几年(nián)内获得更多关注。因此，高股息板块有望(wàng)成为一种长期的市场风格，值得投资者关注。

国泰君(jūn)安(ān)指出，投(tóu)资机会在 年中，看好(hǎo)科(kē)技制造，与具有成(chéng)长性的周期材料(liào)与消费。行(xíng)情驱动来自(zì)于不(bù)确定性下降，而非
盈利预期的上修，因 此年中投资重点(diǎn)在具有成长性(xìng)的(de)股票(piào)。推荐：1.科(kē)技制造业：电子半导体/汽车与零部件/军工/机械港股强势“五连阳”，还能上车么？/通信；2.券商+具有成(chéng)长性的(de)周期与消费。股(gǔ)市不确定性下降+并购重组(zǔ)预(yù)期，看好(hǎo)券商股反弹；关(guān)注医药/化妆品/啤酒(jiǔ)饮料/家电，与(yǔ)有色/化工(gōng)/钢铁新材 料。3.资源品有望受(shòu)益：石化/煤炭等。4.继续看好港股优质公司，除(chú)港股互(hù)联(lián)网外，增加港股强势“五连阳”，还能上车么？(jiā)对港股汽(qì)车、半导(dǎo)体(tǐ)与医药的(de)推荐。

华泰证券认(rèn)为，3月下旬以来，指数处(chù)于ERP修复
平台(tái)期，市场积极寻(xún)找(zhǎo)结(jié)构性做多方向，体感上，活跃板块间快速(sù)轮动，赚钱效应有待改善。我们提炼出两条线索：1.月度，基于业绩做定价纠(jiū)偏；2.周度，低位、低(dī)筹码方向(xiàng)亦开始补涨，切换(huàn)迹象初显，持续 性或 取决于财报全景(jǐng)验证(zhèng)，静待(dài)“四月(yuè)决断”。基于现有数据测算(suàn)，1Q2024全A非金融收入与盈利增速或仍走势(shì)分化，盈利回升周期弹性不大，收入盈(yíng)利共振(zhèn)改(gǎi)善或主要在消(xiāo)费(fèi)品。配置 上，ROE能持续提升(shēng)的红利资产仍(réng)是中期底仓选择，短(duǎn)期继续做内部高低(dī)切换，建议关注A股白电、乳品，港股公用事业。景气维度，供(gōng)给减压和外(wài)需拉(lā)动是主(zhǔ)要线索。

太平洋证券指出，A股方面，年初至今高股息板块大幅跑赢大盘，沪深300指数涨幅4.5%，沪深300价值和国信价值指数分别取(qǔ)得了12.1%、11.7%的涨幅。港(gǎng)股方面，近期外资驱动致使市场流动性恢(huī)复，带(dài)动互联网、医药等行业上涨；相对(duì)外资较高的资金(jīn)成本，港股高股(gǔ)息率对内地资金的(de)吸引力更强，因此，高股息(xī)板块(kuài)或将进行跟涨。展望未来，国内宏观经济尚待复苏、通缩(suō)持续；且监管机构更加(jiā)重视上
市 公司的分红，一方(fāng)面会加大企业分红力量，另(lìng)一方面也会使分红能(néng)力较强的企(qǐ)业在未来几年内 获(huò)得更多(duō)关注。因(yīn)此，高股息板块有望成为一(yī)种长期的市场风格，值得(dé)投资者关注(zhù)。

校对：祝甜婷

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