AI又爆发！最新解读来了

中(zhōng)国基金报记者张燕北孙晓辉

日前，刘强东AI数字人大火，空间计算板块强势爆发。与此同时(shí)，对于数(shù)字经(jīng)济，国(guó)家支(zhī)持政策频繁出炉，近期九部门更是联合发(fā)布(bù)《加快数字人(rén)才(cái)培育支撑数字经济发展行(xíng)动方案(àn)（2024-2026年）》。

AI数字人的主要看(kàn)点是什么？空间计算板块行情爆发的触发因素有哪些，发(fā)展(zhǎn)空间如(rú)何(hé)？作为我国一大战略发展方向，数字经济哪(nǎ)些(xiē)细(xì)分领域已经呈现不错的投资价(jià)值？

为(wèi)此，中国基(jī)金(jīn)报记者采访了(le)：

南(nán)方科技创新基金经(jīng)理王博

博时基金行业研究部总经理助理兼基金经理黄继晨

天(tiān)弘中证计算机(jī)ETF、天弘中证计算机(jī)ETF联接基(jī)金经理林心龙

长城久(jiǔ)祥基金经理刘疆

摩根士丹利基金(jīn)权益投资部副总监、大摩数字经(jīng)济混合基(jī)金经理雷志(zhì)勇

诺德基(jī)金基金经理谢屹

上述基(jī)金经理(lǐ)认为，空间(jiān)计算技术将生产力从二(èr)维升至三维，具有极大潜力，但目前需(xū)进一步(bù)完(wán)善技术(shù)储备。其发展空间可媲美移动互联网(wǎng)产业(yè)，涵盖硬件、应用生态等领域，有望创造万亿级新兴市场。

未来，他们将关注数字经济趋势，如人工智能、数据要素、低空(kōng)经济(jì)及华为产(chǎn)业链等加速产业(yè)化(huà)领域(yù)。投资布局将注重落地与商(shāng)业化节奏，遵循“硬件和基础设施先行，应用和商业模式创新跟上”的创新投资规(guī)律(lǜ)，以把握科技产业的投资机遇(yù)。

刘强东数字人直播首秀意义重大

中国基(jī)金报记者(zhě)：日前刘强东(dōng)AI数字(zì)人引发市场关注，从投资角度，其中的看点是什么？对哪(nǎ)些(xiē)领域会产生(shēng)利好或提振(zhèn)？

王博：AI数字人主要看点有两方面：一是(shì)下游端(duān)，目前应用AI数字人最为成熟(shú)的电商行业即将迎来新一轮(lún)爆发，从AI数字人客服拓展至AI带货主播(bō)等更高级、复杂的应用。根据艾(ài)媒咨询调研，95.6%的中国AI数字人客户为中小微企业(yè)，且分布在电商行业最多。二是下游增长带动上游AI技术(shù)供(gōng)应商和算力需求向好。

黄继晨：AI数字人提升社会生产效(xiào)率主要表现(xiàn)在：一是突破时空限(xiàn)制，提高直播、视频等内容制作效率(lǜ)；二是降低对单一IP或明星的依赖，增强业务稳定性(xìng)。这类应用由新一代 AI技术驱动，将首先拉(lā)动底层(céng)基(jī)础设施需求(qiú)，进而小幅利好相关算(suàn)力产业链，推动整(zhěng)体社会生产效率的提升。

林心龙：刘强东以AI数(shù)字人(rén)形(xíng)式开(kāi)启直(zhí)播首秀(xiù)，创2000万人观看纪录，成业内(nèi)首创。此次(cì)直播有两大投资看(kàn)点：一是探索数字人商业(yè)化潜(qián)力，二是展示AI在现代零售的应用前景。受益领域涵盖大模型技术、算力及AI应用。

刘疆(jiāng)：刘强东AI数字人充分展示AI技术在现(xiàn)实生活场(chǎng)景中的卓越应用(yòng)潜力，有两大核心看点值得关注。一是大模型的落地(dì)和发展情况；二(èr)是AI应用对产业生态和相关公司基(jī)本面产生的积极影响。

谢屹：刘强东数字人直(zhí)播首秀意义重(zhòng)大(dà)。首先，直(zhí)播领(lǐng)域行业的供给格局或将改(gǎi)变。之(zhī)前很依(yī)赖主播，而数字(zì)人可(kě)以进行批量生产，边(biān)际成本大幅降低，且(qiě)数字人背后对接AI，其知识储备、表达(dá)能力都可被标准化。此外，数字人还可进行24小(xiǎo)时直播，企业有完整把控力。其次，这种逻辑可以被推广(guǎng)到整个互(hù)联网(wǎng)零售及传媒领(lǐng)域。

基础软件和硬(yìng)件生态驱动空间(jiān)计算行情

中国基金报记者(zhě)：空间计(jì)算板块行情爆发的触发因素(sù)有哪些，刘强东数字人(rén)是否起到催(cuī)化作用？

林心龙：空间计算板块的行(xíng)情爆发得益于三个核心因素。首先是技术进步，AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技术的日益成熟推动了空间计算(suàn)行业的迅猛发展。其次是市场需求的不(bù)断增长，吸引了大量投资。最后是(shì)跨行业应用的广泛(fàn)拓展，空间计算技术正从消费电子(zi)产品扩展到医学、教育等多个领域，展现出巨大的潜力。

刘强东推出的AI数字人推动了空间计算的发展。AI与空(kōng)间计算结合被认为是人(rén)机交互的革命性(xìng)创新(xīn)，智能体将成为未来终端。空间计算作为元宇宙核心技术，结合NLP等AI技术可提升数(shù)字人(rén)交(jiāo)互能力，证明其可行性，优化用户体验，推动技术进步，为空间计算发展提供新动力。

王博：空间计算板(bǎn)块行情主要由基础软件和硬件生态完善驱动：一是3D内容软件成熟，如(rú)渲染、动画等，决定行业增长基础；二是(shì)高算力AI芯片(piàn)支持(chí)复杂神经网络运行和(hé)数据快速处理。

刘强东AI数(shù)字人是应用生态重要催化，现象级(jí)产品发(fā)布能促进新兴产业(yè)成长，带动产(chǎn)业链需求或验证技术落地。近(jìn)期催化剂包括(kuò)苹果Vision Pro发布及(jí)直(zhí)播电商AI数字人推出，展示(shì)成像、交互优越性能及内(nèi)容生成技术进展(zhǎn)，推高预期。

黄继晨：新技术成为(wèi)主流需批量化应用(yòng)，点(diǎn)状应用难驱(qū)动(dòng)产业链爆(bào)发。对于空间计算板块，需要(yào)关注新应用(yòng)是(shì)否批量出现并提升生产效率。这将决定其能否成为主流或平台型(xíng)技术，实现广泛应用和持续(xù)发展。

谢屹：数字人与空间计算是计算机应用的两个(gè)领域：前者替代人的语言思维和(hé)形象，后者在(zài)数理思(sī)维和行动上替(tì)代人，尤其在制造业。目前(qián)的趋势有：一是(shì)智能(néng)化，如仓储盘点、流水线监控等由计算机替代；二是底(dǐ)层逻辑与数字人(rén)相似，都是计算机(jī)逐步替代人完成的任务，提升效率(lǜ)和智能化水平。

空间计算远期(qī)空(kōng)间(jiān)广阔

有望催生万亿级新兴市场

中国基金报(bào)记者：空间计算的发展空(kōng)间如何(hé)？如何看待这一板块的投资机会？

黄继晨：空间计算技术(shù)本质上是将人类的生(shēng)产力从二维升级到三维空间，必将促进生产(chǎn)力的阶跃性发展，远期空间较大。但短期须看到当前技术储备仍需进一步(bù)完善，比如(rú)在3D空间构建过程中，需要更(gèng)高性能的算力支撑。

这一板块的投资机会仍是(shì)硬件先行，可重点关注高性能算力(lì)产(chǎn)业链和硬(yìng)件终端产(chǎn)业链的投资机会(huì)。

王博：根据(jù)Market.us预测，空(kōng)间计算有望从2023年(nián)1426亿美元增长至2032年约6202亿美元(yuán)， CAGR（复合(hé)增长率）达18.3%。

投(tóu)资机会可从两个角度拆分，一是(shì)按(àn)技术类型区分，AR、VR和MR（混(hùn)合现实）短期内(nèi)扩散趋势明(míng)显，对空间计算的需(xū)求明显提升。长期来看，空间计算与物联网（IoT）的集成，可以增(zēng)强交(jiāo)互能力，服务/产品更直观、更高效。

第(dì)二，按下游应用(yòng)区分，国内电商场景增长前景确定性强，关注传媒板(bǎn)块降本增效；全球范围内，医疗、自动(dòng)驾驶等领域规模大于传媒，随着技术成熟，国内空间计算在这些领域将加速发展。

刘疆：空间计(jì)算是(shì)一种新兴计算模型，利用空间属性高效(xiào)处理数据，随着技术进步和多元交互方式成熟，在 C端展现出巨大潜力(lì)。作为信息产业升级(jí)的关键方向，空间计算尚处于发展初期，需满足基础设施能力提升、硬(yìng)件设备体验优化和丰富应(yīng)用生态(tài)等条件。目前，高性能芯片、5G网络等基础设(shè)施逐步完(wán)善，硬件创(chuàng)新涌现，刘强东AI数(shù)字人(rén)展示了技(jì)术(shù)应用潜力，值得广泛关注。

林心龙：空间计算(suàn)依赖先进硬(yìng)件(jiàn)与强大软件，未来将发展更先进硬件。其在教育、医(yī)疗等领域具有广泛应用潜力，将(jiāng)深刻影响多个行业(yè)，实现终端变革(gé)。技(jì)术突破在于实现立(lì)体交互，重构产业生态。全球空间计算市(shì)场2023年达232.6亿美元，预计(jì)2024—2032年复合增长率达41%。中国市场增长(zhǎng)强劲，潜(qián)力巨大。

谢屹：空间(jiān)计算涉及探测、理解和干涉三个关键环节(jié)，通过激光雷(léi)达、传感器等设备感知空间(jiān)变化，利用视觉技术分析3D世界平高电气：一季度净利润2.3亿元同比增长52.69%(jiè)，并自动(dòng)应对事件。最新趋势是智能化和虚(xū)拟化，将催生众多应用，如物流无人机、人形机(jī)器人和(hé)XR元宇宙。

空间计(jì)算(suàn)是长期投资机会，横跨电子(zi)、计算机、通信等多个子行业及广泛下游应用。然(rán)而，投资需关注标的盈利兑现能力(lì)，因为技术发展需时且范围广泛，不会一蹴而就。对投资者而言，持(chí)续观察并把握(wò)技(jì)术(shù)成熟和市场需求是关键。

未来预计有更(gèng)多积极政策出台

中国基(jī)金报记者：近期九部门联合发布《加快数字人才培(péi)育支撑数字经济发展行动方案（2024－2026年(nián)）》，您怎么看？未来数字(zì)经济领域(yù)还有哪些政策及利好值得期待？

刘疆(jiāng)：政府高度重视数字经济(jì)的发展，已推出(chū)一系列积极政策促进产业成长。人才是数(shù)字经济的核心驱动力，此次举措精准把握了产业发(fā)展的关键要(yào)素。

未来预(yù)计将会有更多积极的政策出台，同时，国内在技术、产品(pǐn)等方面有望实现显著突破，如(rú)半导体设备及制造的(de)进步，GPU等高端算力芯片的创(chuàng)新(xīn)，以及新兴AI应用的(de)爆发。

王博：从数字(zì)经济产业体系的(de)角度看，可期待未来数字基础(chǔ)设施领域配套政策完善，一方面(miàn)对数字人才教育产业着手严格规范；另一方面，预计加(jiā)大对人才引进(jìn)与培养、算力升(shēng)级、模型开发(fā)等重要环节的(de)补贴。

雷志勇：政府(fǔ)发布(bù)的行动方案体现了(le)对数字经济长期发展的支持。数字人才培育(yù)将为技术创新和产(chǎn)业(yè)升级(jí)提供有力支撑，激发数字经济活力。期待(dài)人工智能、大数据分析和云计(jì)算等领(lǐng)域更多政(zhèng)策扶持，以(yǐ)及数据安全和隐私保护的进展(zhǎn)，这将(jiāng)增强(qiáng)消费者和企业信心，推动数字服务更广泛采用，促进数字经济持续发(fā)展。

谢屹：此(cǐ)行动方案颇具前瞻(zhān)性(xìng)，旨在解决新技(jì)术普及带来(lái)的转型期问(wèn)题，特别是人才(cái)结构(gòu)失衡。方案强调推行工学一(yī)体化技能人(rén)才培养，支持各方加强创新型、实用型数字技能培训，不仅针对在校学生(shēng)，还包括为(wèi)有经验者提供新技能培训的(de)机构。这有助于覆盖广泛群体，特别是帮助被新技术淘汰的人员，确保新技术的平稳推广和社会(huì)经(jīng)济稳定发展。

林心龙：未来数字经济领域值得期(qī)待的政策和利好(hǎo)，主要包括(kuò)：一(yī)是促进数字基础(chǔ)设施建设与产业数字生态(tài)进一步融(róng)合；二是政府主导下的数字需求释放，特别是在建设、医疗、教育(yù)等领域，有望率(lǜ)先形成规范化的(de)数字需求释放机制；最(zuì)后通(tōng)过引进国(guó)外先进的技术和(hé)管理经验，进一步促进国内数(shù)字经济的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

数字经济领域已出现很(hěn)多成(chéng)熟投资机(jī)会

中国基金报记者：数字经济(jì)已(yǐ)成为我国一(yī)大战略发展方向，哪些细分领域(yù)呈现不错的投资(zī)价值？如何把握(wò)？

王博：当前(qián)数字经(jīng)济领域已出现较成熟的投(tóu)资机会，如信创产业(yè)（数据库、操(cāo)作系统、芯(xīn)片等(děng)）、IT基(jī)础设施、下游数字化转型(xíng)等。要把握投资机会，一是聚焦行业龙(lóng)头和技术领先优势、创(chuàng)新能力驱动(dòng)选股。二是产(chǎn)业链(liàn)为脉络梳(shū)理高价值环节，聚(jù)焦(jiāo)高附加值部分。三是重(zhòng)点关注国央企和主链相关，例(lì)如三大运营商近年(nián)逐步接替国内互联网大厂成为(wèi)AI和大数(shù)据基础设施服务的核(hé)心力量。

谢屹(yì)：首先，所有能通过采用数字技术达到(dào)生产效率提高的行业都存在普遍的机会。比如快递行业正在尝试的物流无(wú)人机。其次，为各行业(yè)提供数字化手段、设备、软(ruǎn)件(jiàn)的企业(yè)，大概率(lǜ)会更多受(shòu)益于整个平高电气：一季度净利润2.3亿元同比增长52.69%经济体数字化提(tí)升(shēng)的过程。最后，最具爆发性的可能是应(yīng)用新的技术开创出的(de)全新行业(yè)或者商业模式，很多集中在虚拟现实领域。

雷志勇：从产业趋势看，技术发展引(yǐn)发底层训练与推理算力需(xū)求激增，全球AI巨头(tóu)正处于大规模投入初期，算(suàn)力基础设施景气度持(chí)续上行。业绩方面，算力企业具备落(luò)地能力与高盈利增长确定性。当前(qián)估值合理，尤其光模块等算力方向值(zhí)得关注。此外，AI技术推动(dòng)应用创新(xīn)，有望催(cuī)生爆款应用，软件与(yǔ)游戏类公司如具备产品落地能力，将迎来估值提升机遇。综上，算力基(jī)础设施及具有产(chǎn)品落地能力的软件、游戏公司将成为投(tóu)资焦点。

黄继晨：三大子行业有望成为重点。一是AI算力，Sora展示大(dà)模型规(guī)模法则效(xiào)用，硬件和基础(chǔ)设施先行；二是AI应用(yòng)，中国数(shù)字(zì)经济基础设施完(wán)备，内需(xū)市场和(hé)人口规模为AI应用(yòng)提供基础(chǔ)，看好视频生成、游(yóu)戏制(zhì)作、AI+医疗/教育/交通等领域(yù)；三是AI数据，大模型(xíng)训练需大量数据，掌握数(shù)据资(zī)源(yuán)的企业(yè)将获数据要素资(zī)产价值重估。

刘疆：数字经济涵盖多个关键方向：重(zhòng)大创新为核心(xīn)驱动力，人工智能领域从算(suàn)力到应(yīng)用均充满潜力；国产(chǎn)替代为重要战略(lüè)，保障(zhàng)数字经济安全；景气度驱(qū)动投资机会，科技行业变化快，新产品、新政策推动细(xì)分领域(yù)快速崛起。把握这些方向，有(yǒu)助(zhù)于发掘数字经济领域的投资机会，共享发展红利。

林心龙：我(wǒ)们需要关注数(shù)字经济(jì)发展趋势，尤(yóu)其是人工(gōng)智能、数据要素、低空经济和华为产业(yè)链等领域。生成式AI技术将推动数字经济向(xiàng)智能经济转(zhuǎn)型，深度融合(hé)数字经济与实体经(jīng)济，极大提升生产力。AI芯片、应用、大模型及智能驾驶等领域(yù)均具良好投融(róng)资机会，值得(dé)重点关注，以把握数(shù)字(zì)经济时代的机遇。

短期追踪政(zhèng)策导向

中长期把握产业趋势

中国基金(jīn)报记者：请从不同细分(fēn)领(lǐng)域的周期性差异角度，介绍您在数字经(jīng)济领域(yù)的主(zhǔ)要(yào)布局思(sī)路。

雷志勇：中长期看，数字化、智能化对日常(cháng)生活和制造业(yè)效率提升(shēng)仍有较大(dà)空间，未来将在数(shù)字产业化和产业数字化两方面进行自(zì)下而上挖掘和配(pèi)置(zhì)，重点关注景气度上行的算力基础设施、AI等方向，挖掘(jué)业绩和估值匹配(pèi)的优质公司。

谢屹(yì)：数字经济的投资方向丰富，差异性(xìng)大。布局的思路主要是抓(zhuā)住(zhù)可靠性，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)炒作的波动性。落(luò)实(shí)到具体投资标的选择，要选择商业模式已(yǐ)相对成熟，盈利兑现程度较(jiào)高，前景明朗，监管政策友好以及产业逻(luó)辑(jí)清晰的方向。

刘疆：数字经济投(tóu)资特(tè)征为高弹性与高波(bō)动性，需尊重产业快速变(biàn)化与创新推(tuī)进的规律。立足中长期视角(jiǎo)，关注新兴科技(jì)消费趋势与(yǔ)生活方式升级，挖掘大(dà)级别产业变革与创新。深(shēn)度挖掘泛人工智(zhì)能领域机会，关注人形(xíng)机器人、智能驾驶(shǐ)等新兴领域(yù)，以及政(zhèng)策支(zhī)持产业。如(rú)此，可把握数字经济时代机遇，实现稳健(jiàn)投资。

黄继晨：遵循“硬件和基础设施先行(xíng)，应用和商业模式创新随后跟上”的(de)科技创新投资规律，在一项(xiàng)平台型新技术出现早期(qī)，优先布局基础设施环节。同时，也对产(chǎn)业前沿应(yīng)用保持紧密跟踪和(hé)高度敏感(gǎn)性(xìng)，等待“应用奇点”到来。

林心龙：重点布局(jú)可从(cóng)三个(gè)角度进行：一(yī)是前瞻布局，聚焦大数据、人工智能、云(yún)计算、区块链(liàn)等关键核(hé)心技术及前沿领域如量子计(jì)算、量子通(tōng)信；二是把握产业趋势，关注5G网(wǎng)络、千兆固网（F5G）等新型数字基础设施建设；三是逆周期投资，数字经济产业大部分环节具有逆周期性，能(néng)在经济下行期间发挥支撑作用，为长期发展奠(diàn)定基础。

王博：投资布(bù)局数(shù)字经济应关注(zhù)落地和商业化节奏，短期追踪(zōng)里程碑事件和(hé)政策导(dǎo)向，灵活调整；中长期把(bǎ)握产业趋势，围绕国家(jiā)战略，关注高景(jǐng)气度和供需复苏快的行业，如芯片(piàn)设计、光模平高电气：一季度净利润2.3亿元同比增长52.69%块、5G通信和云计算；审(shěn)慎持有并跟踪产业数(shù)字化、集成电(diàn)路(lù)制造等景气度提升减慢(màn)/收缩(suō)方向；择时卡位和提前布局确定(dìng)性显现、规模化普及待验证(zhèng)领域，如(rú)AI大(dà)模型、空间计算等。

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