大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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