昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步1亿等于多少万向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.81亿等于多少万万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu1亿等于多少万)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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