今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了量的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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