美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导(dǎo)致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下(xià)移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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