周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低(dī英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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