“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yībushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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