金(jīn)融界(jiè)5月15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)曾经(jīng)有消息称本月(yuè)MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能下调，但是(shì)机构分析，央行行长易(yì)纲曾在3月公开表示目(mù)前实际利率(lǜ)的(de)水平是(shì)比较合(hé)适(shì)，且4月28日政治局(jú)会议(yì)对一季度的经济复(fù)苏给予充(chōng)分(fēn)肯(kěn)定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提(tí)升。5月(yuè)是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能造(zào)成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为(wèi)50BPS。中信证券(quàn)分析，预(yù)计银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)利率上限的下调有助于(yú)缓解银行净(jìng)息(xī)差偏窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指出，近期(qī)部分银行调(diào)降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场化”的进一步深化。本轮存款利率调降背后的(de)原因(yīn)，是储(chǔ)蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存(cún)款利率客观上可减轻银行负债成本，但是(shì)这(zhè)并不(bù)足以触发(fā)超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及(jí)向(xiàng)金(jīn)融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的推进。2023年4月(yuè)以来，河(hé)南、广东等(děng)多(duō)地中(zhōng)小银行（地方农商(shāng)行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等权威(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思wēi)媒体(tǐ)报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作(zuò)为我(wǒ)国利率体系的(de)“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整取）依然维(wéi)持在1.5％不(bù)变(biàn)，因此本(běn)轮银行存款利(lì)率调降严格意(yì)义(yì)上(shàng)并(bìng)非真的降息。归根结(jié)底，本轮存款利(lì)率调降(jiàng)也属于“利率市(shì)场化”的(de)进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思背(bèi)后(hòu)，是储(chǔ)蓄偏(piān)高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增叠加(jiā)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人民币(bì)存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠(gāng)杆抬(tái)升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以(yǐ)来，资金利(lì)率中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一定程度上可(kě)以疏通流动性(xìng)淤积，支撑(chēng)宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思调(diào)降(jiàng)后(hòu)，银行净息差(chà)大(dà)幅收窄，尤其(qí)是城商行(xíng)、农商行，因此(cǐ)压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降客观上将减轻银行负债(zhài)成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触(chù)发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向金融资产流(liú)入；回(huí)归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好(hǎo)高(gāo)股息资产和(hé)长期国(guó)债。客观(guān)上，本轮银(yín)行下(xià)降存款利率(lǜ)的(de)效果与2022年4月、9月的效(xiào)果(guǒ)类似，可(kě)以降低负债(zhài)端成(chéng)本，保(bǎo)护银行(xíng)净(jìng)息差。当前流动性(xìng)淤积仍未(wèi)缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降，理论上(shàng)可以促使(shǐ)存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额(é)储蓄流出，更多(duō)转化为消费(fèi)。但我们觉(jué)得(dé)刺激难度较大，倾向(xiàng)于认为消(xiāo)费环比修复(fù)最快的(de)时(shí)候已经(jīng)过去。再回归经济基本(běn)面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的延续，意(yì)味着长端利率仍有望继续下(xià)探，高股息资(zī)产仍(réng)将(jiāng)占(zhàn)优。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思