今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dì绥化去年疫情 绥化是几线城市ng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特绥化去年疫情 绥化是几线城市(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧绥化去年疫情 绥化是几线城市重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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