在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因p>

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(d白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始(shǐ)。

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