北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多(duō)数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(sh玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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