近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程>

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思(sī)的(de)感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，笑(xiào)果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作的(de)不确定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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