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糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明(míng)的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链整体性糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家(jiā)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思公司(sī)发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高分红的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。