A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当(dāng)时(shí)基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年(nián)资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑。<敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思/p>

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台(tái)的(de)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ong>8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎ敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思n)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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