如果要(yào)论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对(duì)比(bǐ)可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步(bù)增持了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意(yì)到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货(huò)市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持(chí)，也令不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更多的(de)兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了(le)越来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72匚字旁的字有哪些，区字旁的字、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的(de)回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年(nián)对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报(bào)。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上(shàng)限。