5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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