A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶(jiē)段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ong>，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最(zuì)近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年互(hù)联网金融(róng)牛(niú)市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调(diào)，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定(dìng)程度显示(shì)出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过(guò)茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要(yào)看公司(sī)的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模(mó)实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号trong>综合实力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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