券商研(yán)报近期指(zhǐ)出(chū)，AI领域对(duì)算(suàn)力的需(xū)求不断(duàn)提高，推(tuī)动了以Chiplet为代表的先进封装技术(shù)的(de)快速发展，提升高(gāo)性能导热材料需求来满足散热需求；下游终端应用(yòng)领(lǐng)域的发展也带动了导(dǎo)热材料的需求(qiú)增加。

　　导热材料分类(lèi)繁多，不同的导热材料有不同的(de)特点和应用(yòng)场景。目前广泛应(yīng)用(yòng)的导热材(cái)料有合成石墨材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导(dǎo)热凝(níng)胶(jiāo)、导热硅脂、相变(biàn)材料等(děng)。其(qí)中合(hé)成石墨类主要是用于均热；导热(rè)填隙(xì)材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂和相变(biàn)材料(liào)主要用作(zuò)提升导(dǎo)热能力；VC可以(yǐ)同(tóng)时起到(dào)均(jūn)热(rè)和导热作用(yòng)。

　　中信证券王喆(zhé)等(děng)人在4月26日发布的研(yán)报中表示，算力需求提升，导热(rè)材料需(xū)求有望放量。最先进的NLP模型(xíng)中参数(shù)的(de)数量呈(chéng)指数级增长，AI大模型的持续推出(chū)带(dài)动算(suàn)力(lì)需(xū)求放(fàng)量。面对(duì)算(suàn)力(lì)缺(quē)口(kǒu)，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是提(tí)升芯片集(jí)成度的全新(xīn)方(fāng)法，尽可(kě)能多在(zài)物理距(jù)离短的范(fàn)围内堆叠大(dà)量芯片，以使得芯片间的信息传(chuán)输速(sù)度足够快。随着更多芯片的(de)堆叠，不断提高封装密度已经成(chéng)为一种(zhǒng)趋势。同时，芯片(piàn)和(hé)封装模组的热通量也不断増大，显著提高导热材料需求(qiú)。

　　数(shù)据(jù)中心的算力需(xū)求与日(rì)俱增，导热材(cái)料需求会提升。根据中国信(xìn)通(tōng)院发布的《中(zhōng)国数据中(zhōng)心(xīn)能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热(rè)的能(néng)耗占数据(jù)中心总能耗的43%，提高散热能力(lì)最为紧(jǐn)迫(pò)。随着AI带动(dòng)数(shù)据中心(xīn)产业进一步发展，数据中心单机柜(guì)功率将越来越(yuè)大，叠加(jiā)数据中心机(jī)架数的增多，驱动导热材料需求(qiú)有望快速增长。

　　分(fēn)析师表示，5G通(tōng)信(xìn)基站相比(bǐ)于(yú)4G基站功(gōng)耗更大，对于热管理的(de)要(yào)求更(gèng)高。未(wèi)来5G全球(qiú)建设会为(wèi)导热材料(liào)带来新增量。此(cǐ)外(wài)，消费(fèi)电子在实(shí)现智能化的(de)同(tóng)时(shí)逐步向(xiàng)轻薄化(huà)、高性能和多(duō)功(gōng)能方向(xiàng)发(fā)展。另(lìng)外，新能源(yuán)车产销量不断提升(shēng)，带动导热材料需(xū)求。

　　东方(fāng)证券表示，随着5G商用(yòng)化(huà)基(jī)本普及，导(dǎo)热(rè)材料使用领域更加多元，在(zài)新能源汽车(chē)、动力电池(chí)、数据中心等领域运用比例逐(zhú)步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化带动我国导(dǎo)热材(cái)料(liào)市场规模(mó)年(nián)均复合增长高(gāo)达(dá)28%，并(bìng)有望于24年(nián)达到186亿(yì)元。此外，胶(jiāo)粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能材料市(shì)场规模(mó)均在(zài)下(xià)游强劲需求(qiú)下呈稳(wěn)步上升之势。

　　导(dǎo)热材料产业链主要分为(wèi)原材料、电磁屏蔽材料、导热器(qì)件、下游终(zhōng)端用户四个领域。具体来看，上游所涉(shè)及(jí)的原材料主要集中在高分子树脂(zhī)、硅胶块、金(jīn)属材料及布料(liào)等(děng)。下游方面(miàn)，导热(rè)材料通(tōng)常(cháng)需要(yào)与一些器(qì)件结合，二次开(kāi)发形成(chéng)导热器件并最终应用于消费电(diàn)池、通信基(jī)站、动力电池等领(lǐng)域(yù)。分析人士指出，由于导热(rè)材料(liào)在终端的中的(de)成本龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思占比并不高，但其扮演的(de)角色非(fēi)常重要(yào)，因而供应商业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)好(hǎo)、获利(lì)能力稳定(dìng)。

　　细分(fēn)来(lái)看，在石(shí)墨领域有布局的(de)上(shàng)市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商有(yǒu)苏州天脉(mài)、德邦科技、飞荣达。电磁屏蔽材(cái)料(liào)有布局(jú)的上市公司为(wèi)长盈精密、飞荣达、中石科技；导热器件有(yǒu)布局的(de)上市公(gōng)司为领益智造、飞荣达(dá)。

　　在导(dǎo)热材料(liào)领域有新(xīn)增项目的(de)上市公司为(wèi)德邦科技、天赐材料、回天新材、联瑞新材(cái)、中石科技(jì)、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下游终端应用升级，预计2030年全球导热材料(liào)市场空间将(jiāng)达到 361亿元, 建议关(guān)注两条投(tóu)资主(zhǔ)线：1）先进散热(rè)材料主赛道领域(yù)，建议(yì)关(guān)注具有技(jì)术和先发(fā)优势的公司德邦科技、中石科技、苏州(zhōu)天脉、富(fù)烯(xī)科技等。2）目前散(sàn)热(rè)材料(liào)核心材仍(réng)然大量依靠进口，建议(yì)关注(zhù)突(tū)破核心(xīn)技(jì)术(shù)，实现本(běn)土替(tì)代的联(lián)瑞(ruì)新材和瑞华泰等。

　　值得注意(yì)的是，业内人(rén)士表示(shì)，我国外(wài)导热(rè)材料发展较(jiào)晚龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思，石墨膜和TIM材料的核心原材料我(wǒ)国技术欠缺，核(hé)心原材料绝大部(bù)分得依靠进(jìn)口。

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